Pikajalised bitcoini hoidjad müüvad, turuusk kõigub

Mis turul toimub

Bitcoini pikajalised hoidjad on alustanud märgatavat väljamüüki, katkestades mitmeaastase kogumiskäitumise.
Ajal, mil hinnad on kõikunud ja ebakindlus on kasvanud, on vanemate müntide osakaal vahetusplatvormidele liikuva pakkumise seas suurenenud.
See dünaamika on avaldunud kolmes järjestikuses kuus, viidates, et üks turu kõige kindlamatest käte rühmadest on muutnud strateegiat: kasumit võetakse, riski vähendatakse ja likviidsust otsitakse.

Selline käitumine ei tähenda automaatselt tõusutrendi lõppu, kuid ajastus on kõnekas.
Tõusude ajal kipuvad pikajalised pigem pakkuma vastupanu, müües tõusudesse, samal ajal kui nõrgema veendumusega osalejad ostavad.
Praegune müügisurve on hoogu andnud järskudele tagasilöökidele, suurendanud volatiilsust ning pehmendanud ostjapoolset kindlustunnet.

Miks pikajalised müüvad

• Kasumivõtt pärast tugevaid tõuse: pärast mitut kiiret hinnatõusu on paljudel varajastel ostjatel märkimisväärsed realiseerimata kasumid, mida tahetakse kindlustada.
• Makromajanduslik ebakindlus: intressimäärade väljavaade, majanduskasvu jahtumine ning riskivaradele esitatud nõudluse kõikumine on vähendanud riskivalmidust.
• Kaevandajate surve ja tasude tsüklilisus: kaevandajate tulude langus on ajalooliselt ajendanud osa turuosalistest riske vähendama, kuna uue pakkumise surve kohtub raugema nõudlusega.
• Börsikaubeldavate fondide sissevoolude ebaühtlus: kui fondidesse laekuv nõudlus kõigub, hajub ka tugi hinnapõrandatele, mis soodustab kasumivõttu.
• Tuletisturgude võimendus: kõrge võimendusega positsioonid toovad kaasa sundlikvideerimisi, mis võimendavad langusi ja teevad müügi psühholoogiliselt lihtsamaks ka pikaajalistele.

Mõju hinnale ja turudünaamikale

Pikajaliste müük suurendab pakkumist just tõusude ajal, kui lühiajalised ostjad ootavad jätku.
Selle tagajärjel kerkivad müürid ülespool, taastumised jäävad madalamaks ja turu struktuur nihkub külgsuunalise kauplemise või sügavamate tagasitõmmete suunas.
Likviidsus paraneb küll allpool, kuid see saavutatakse kõrgema volatiilsuse hinnaga.

Lisaks muutub hinnaliikumine fragmenteeritumaks: lühiajaliste omanike käes ringlev pakkumine kasvab, mis tähendab, et turu sentiment on tundlikum uudiste, makrosignaalide ja kauplemispositsioonide suunasundide suhtes.

Ahelasisene pilt: signaalid, mis kinnitavad müüki

• Vanemate müntide elustumine: vanuseribade põhjal on pikalt passiivsed mündid taas liikuma hakanud, mis viitab strateegilisele rotatsioonile.
• Mündipäevade hävimise tõus: suurem hulk kogunenud “mündipäevi” kustutatakse, peegeldades pika hoidmisperioodiga müntide realiseerimist.
• Sissevoolud vahetusplatvormidele: netosissevool on kasvanud, mis tavaliselt eelneb müügisurve tugevnemisele ja hinnakohandustele.
• Reaaliseeritud väärtuse lähedus: tehingute keskmine kasumlikkus on kõikuv, mis tekitab lühiajalistele turuosalistele ebakindlust ja suurendab paanikaohtu languste ajal.

Võimalikud stsenaariumid edasi

1. Sügavam jahtumine: pikajaliste müük jätkub ja kohtub nõrga nõudlusega, mis viib hinna järkjärgulise allapoole libisemiseni kuni uue ostuhuvi tekkeni.
2. Külgsuunaline kogunemine: müük nõrgeneb, hind stabiliseerub vahemikus, ahelasisene aktiivsus väheneb ning turg ootab uut katalüsaatorit.
3. Taastumine uue nõudluse toel: kui institutsionaalne ja jaeinvestori nõudlus taastub (sh börsikaubeldavate fondide sissevoolud), võivad pikajalised aeglustada müüki ning turu tasakaal nihkub taas tõusule.

Mida jälgida

• Pikajaliste varu suhe kogupakkumisse: kas langus aeglustub või süveneb. Pöördepunkt annab vihje müügisurve vaibumisest.
• Vahetusplatvormide netovood: suurenevad sissevoolud viitavad potentsiaalsele lühiajalisele survele; väljavoolud taastavale kogumisele.
• Kaevandajate varu muutus ja võrgutasud: kasvavad väljamaksed ja langevad tasud võivad osutada nõrgemale nõudlusele ahelas.
• Tuletisturgude võimendus ja rahastamismäärad: äärmuslikud positsioonid loovad pinnase järskudele vastassuunalistele liikumistele.
• Börsikaubeldavate fondide sissevoolud: stabiilne ostuvoog aitab hinnal põranda leida ning vähendab pikajaliste müügi mõju.

Conclusion

Kolm kuud järjest toimunud pikajaliste väljamüük on selge hoiatus, et turu meeleolu on muutumas.
Kuigi alusnarratiiv püsib tugev, on lühiajaline pilt habras: vastupanu tõusudele on kasvanud, volatiilsus on kõrge ning kindlustunne kõikuv.
Distsiplineeritud riski juhtimine ja ahelasiseste signaalide jälgimine on selles faasis olulisem kui kunagi varem.

Tegemist ei ole investeerimissoovitusega. Krüptovarad on suure riskiga ning sobivad ainult investoritele, kes mõistavad võimalikke hinnakõikumisi ja kaotusriski.