Bitcoini tsükkel murdus: poolitamisjärgne aasta miinuses

Põhisõnumid

• Aasta pärast ploki tasu poolitamist lõppes bitcoini hinnaliikumine miinuses – pretsedenditu pööre varasest mustrist.
• Turu fookus nihkub nappusloolt likviidsusele: keskpankade poliitika, raha hind ja riskivalmidus kaaluvad üles emissiooni vähenemise.
• Institutsionaalse nõudluse jaemõõturi – börsil kaubeldavate fondide – sissevoolud aeglustusid, mis survestas hinda.
• Stabiilrahade kogumaht kasvas ebaühtlaselt, viidates kõikuvaile kapitalivoogudele krüptoturule.
• Kaevurite müügivalmidus suurenes pärast tasu vähenemist, lisades lühiajalist pakkumissurvet.

Mida see murrang turule tähendab

Krüptoturu varasem “pakkumine määrab” loogika on asendumas teesi vastu, et hind liigub koos süsteemse likviidsusega. Kui raha on odav, krediit kättesaadav ja riskisöögiisu kõrge, leiab kapital tee nii bitcoini kui ka alternatiivmüntide poole. Kui raha kallineb ja likviidsus kuivab, ei päästa hinda ka aeglane uue pakkumise juurdekasv.

See tähendab, et turuosalised ei saa enam tugineda kalendrilisele tsüklile või poolitamisjärgsele automaatsele tõusule. Vajalik on keskenduda rahapakkumise muutustele, reaaltootlusele, valuutaturu pingetele ja sellele, kuidas reguleeritud kanalid (näiteks bitcoini alusel kaubeldavad fondid) kapitali sisse toovad või sealt välja voolab.

Likviidsuse jõud: mis hoobasid jälgida

• Keskpankade bilansid ja rahapakkumine: laienemine toetab riskivarasid, kokkutõmme pärsib.
• Reaaltootlus ja raha hind: kõrgemad reaaltootlused vähendavad isu riskivarade järele.
• Stabiilrahade netoemissioon: kasv viitab uuele kütusele turule, kahanemine pigistab likviidsust.
• Reguleeritud investeerimiskanalid: fondide puhas sissevool kannab trendi; väljavool võimendab langust.
• USA dollari tugevus: tugevnev dollar ahendab globaalseid riskivooge, surve jõuab ka krüptosse.

Hinnakäitumine ja tsükli lõpp

Poolitamisjärgse aasta miinus kallutab jõujooned. Nõrkuse ajal suurendab turu killustatus kõikumist: alternatiivmündid kipuvad kahekordistama liikumisi, detsentraliseeritud rahanduse ja mängumajanduse projektid jäävad sõltuma spekulatiivsest likviidsusest, ning tsentraliseeritud börsid näevad vahelduva mahuga tõmblusi. Turg on seega haavatav järskudele välistele šokkidele ja uutele regulatiivsetele uudistele.

Kaevandajate poolel sunnib madalam tasu efektiivsusele: räsivõimsus koondub kulutõhusamate tegijate kätte, osa vanematest seadmetest lülitatakse välja. See ei murra võrgu turvalisust, kuid toob juurde tsüklilisi müügisurve laineid, eriti siis, kui hinnatase jääb pikemaks ajaks külgsuunaliseks või langevaks.

Võimalikud tegutsemisviisid keerulises keskkonnas

• Likviidsus enne narratiivi: eelistada positsioneerimise otsuseid, mis arvestavad rahasüsteemi pulse, mitte üksnes nappuslugusid.
• Riskijuhtimine: kasutada etappide kaupa sisenemist ja väljumist; kaitsta portfelli suurte kõikumiste eest.
• Jälgida stabiilrahade kogumahtu ja fondide sissevoolu: need on turu “hingetõmbed”.
• Eelistada kvaliteeti: võrgu kasutus, tulupõhine kasulikkus ja läbipaistev tokenoomika kaaluvad fantaasialood üles.
• Valmistuda režiimimuutuseks: kui makromaailmas tekib leevenemine ja rahapakkumine kasvab, võib riskitoon tagasipöörduda kiiresti.

Väljavaade: kainus enne uut peatükki

Poolitamisjärgse aasta punane lõpp on kainestav meeldetuletus, et krüptot ei juhi enam üksik sündmus, vaid kapitali tsüklid. Seni, kuni rahaline keskkond püsib pingul ja riskipraktikad konservatiivsed, jääb turu tunnetus hapraks. Uus tõsikindel tõus saab sündida vaid koos elavneva likviidsuse, kasvava reaalse kasutuse ja stabiilsete sissevooludega. Kuni neid märke pole laiemalt näha, eelistab turg ettevaatust.